贵州茅台上半年营收超910亿 增速初度降至个位数 策略颐养背后开释什么信号？

　　8月12日晚间，贵州茅台发布了白酒行业的首份2025年半年报。

　　本年1~6月，贵州茅台竣事交易总收入910.94亿元，同比增长9.16%；归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%。这是茅台近10年来上半年交易总收入增速初度降至个位数。其中，贵州茅台第二季度竣事营收387.88亿元，同比增长7.28%；归母净利润185.55亿元，同比增长5.25%。

　　把柄贵州茅台2025年交易总收入增长方针（同比增长9%，约1898.17亿元）料到，上半年已完成该方针的47.99%。

　　现时，白酒行业步入颐养期，酒企事迹增速大批放缓。即就是动作行业龙头的茅台，也审慎地将全年交易总收入增长方针由往年的15%下调至9%。茅台在颐养期内领受的策略举措，也成为行业和社会包涵的焦点。

　　《逐日经济新闻·将进酒》记者注意到，本年以来，茅台在商场端推出了一系列举措，皆廓清指向惩办供需适配、增多铺张触达及新增长点探索等商场策略。

　　量价策略应酬商场压力，茅台酒上半年营收破损700亿元

　　本年上半年，该公司茅台酒竣事营收755.9亿元，同比增长10.24%，增速高于公司合座营收增速；第二季度单季竣事收入320.33亿元，同比增长10.99%。

　　在飞天茅台商场价钱自昨年以来络续震憾的配景下，茅台酒取得这一收获实属不易。从上半年龄迹可见，公司在陈述期内显贵强化了主力家具的商场运作力度。

　　昨年底调研多地渠谈时，茅台集团总司理王莉曾示意，各渠谈商要荟萃自己实质持重分析梳理，充分进展各自资源上风，立异样子步调，系统性抓好茅台酒商场营销服务，全面增强铺张者触达面，切实惩办现时边临的茅台酒供需适配问题。

　　当先是家具端。据记者不雅察，本年以来，茅台在家具布局方面有诸多举措，包括推出蛇年生肖酒、笙乐飞天、大阪世博会“走进系列”等多款新品，这些新品均通过“i茅台”发售。其次，加大了1L装53度飞天茅台在自营渠谈（含“i茅台”）的投放力度。而几天前上线的“一日一瓶一码”的五星商标挂念酒更是受到商场要紧包涵。这些新品的上市，恰是但愿通过增多家具的商场触达率，惩办“供需不适配”痛点。

　　而在渠谈端，该公司直销渠谈收入占比耕种昭彰。批发代理渠谈营收初度破损493.43亿元，增幅2.83%；直销步地竣事营收400.1亿元，同比增长18.63%。其中，炒黄金“i茅台”竣事酒类不含税收入107.6亿元，同比增长4.98%。

　　业内有分析指出，贵州茅台通过新品的放量，粗略在一定进度上缓解飞天茅台的量价压力，同期安然茅台动作顶级白酒的文化与本事溢价。同期，依托“i茅台”等直销渠谈紧紧掌持订价主动权，有用躲闪传统经销商渠谈的价钱炒作乱象。

　　系列酒增速昭彰放缓，“护卫舰”效应待显

　　在茅台高大的品牌背书下，系列酒承担着袒护不同铺张层级、拓展增量商场的紧要服务。

　　本年7月，茅台酱香酒公司2025年半年商场服务会上，茅台集团董事长张德芹文告，本年上半年，酱香酒公司完成了既定蓄意任务，并将系列酒定位为茅台酒“护卫舰”。

　　不外，从刚刚败露的半年报数据来看，系列酒的“护卫舰”效应尚未充分走漏。

　　本年1~6月，系列酒竣事营收137.63亿元，同比增长4.69%，较频年同期30%的增速昭彰放缓。尤其是本年二季度，系列酒收入67.41亿元，同比下落6.52%。

　　事实上，系列酒在上半年并未住手探索设施，络续鼓动转型、深耕C端商场。

　　该公司围绕茅台1935新增1.935L规格家具，并面向寰球招募4家经销商；此后在“i茅台”上线375ml茅台1935家具；4月中旬，面向社会招募主题终局店（约5000～7000家）在好意思团、饿了么和抖音平台的运营商……这一系列举措均体现了公司对培育“第二增长极”的高度深嗜。

　　干预下半年，茅台酱香酒公司“挥刀”清算电商问题渠谈，24家店铺被清退；茅台酱香酒公司旗下认证抖音号“茅台酱香土产货生存”开启首场直播，通过销售代金券的神志，为其线下渠谈强力引流，加快布局华贵发展的“即时零卖”新赛谈。

　　放荡本年8月，距茅台建议“三个转型”，聚焦“新商务”刚满一年。有券商曾向记者示意，“新商务”意见主要方针是提高家具开瓶率，对准商务场景，“商务铺张已经很紧要的，固然短期有一定压力，但将来细目是络续增长点”。

　　值得一提的是，本年二季度，贵州茅台赢得多只基金大幅增持。其中，华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300发起式ETF、中原沪深300ETF，轮番增持90.13万股、76.08万股、97.29万股。

• 营收
• 上半年
• 贵州茅台
• 910亿
• 增速