国泰君安：券商板块有望迎来盈利估值双升
发布日期：2025-03-04 15:43 点击次数：87国泰君安研报暗示，刻下券商板块估值性价比已现，成本市集回稳向好有望推动券商基本面改善超预期，重复行业供给侧改换有望提速，冷落增抓券商板块。冷落沿着基本面改善超预期干线选股，保举华泰证券、广发证券，受益办法东北证券、国联民生、天风证券；蔼然证券行业并购重组进展。
全文如下国君非银｜券商板块有望迎来盈利估值双升
成本市集回稳向好重复较低基数，基本面改善有望超预期。2025年以新“国九条”为中枢的“1+N”战术体系将举座过问落实期，中长期资金入市战术框架见地，重复更多增量战术有望不时推出，成本市集抓续回稳向好，利好券商板块基本面及估值诞生。2024年一季度受市集顶点波动影响，券商投资业务受损导致板块盈利有所承压。从刻下时点看，成本市集回稳向好有望脱手券商零卖及机构业务增长，带来基本面改善超预期。一方面年头以来市集交投活跃度大幅改善，为止2月21日，长宏优配市集日均股基成交额16764亿元，同比进步77.6%，瞻望零卖业务有望撑抓板块盈利增长，另一方面，市集冉冉回暖之下，券商投资业务亦有望迎来诞生。咱们瞻望上市券商25Q1盈利有望达成同相比快增长，以刻下市集环境及交投活跃度推算，佳禾配资瞻望25Q1利润增速有望达44%。
行业供给侧改换进度有望提速，聚焦一流投行建设、推动券业作念优作念强。一方面，围绕“打造一流投行和投资机构”，行业供给侧改换抓续鼓舞；另一方面，出于进步国有成本运营成果，更好地弘扬功能性的角度，统一实控东说念主下券商亦有拟合并案例。当今行业正在鼓舞的并购案例包括国联民生于1月6日完成刊行股份购买钞票、浙商证券24年12月完成国王人证券34.25%股份过户、国信证券拟刊行股份购买万和证券96.08%股权等。咱们以为战术领导重复行业自己发展需求下，行业供给侧进度有望提速，推动券商行业作念优作念强，进步海外竞争力和市集引颈力。
券商估值处于历史低位，估值性价比已现。当今券商板块举座估值为1.44倍PB，处于近10年32%分位数，向下空间有限，且流程年头以来的转化，估值性价比已现，咱们以为刻下券商板块兼具成立价值和朝上弹性，看好估值上行空间。
投资冷落：刻下券商板块估值性价比已现，成本市集回稳向好有望推动券商基本面改善超预期，重复行业供给侧改换有望提速，冷落增抓券商板块。咱们冷落沿着基本面改善超预期干线选股，保举华泰证券、广发证券，受益办法东北证券、国联民生、天风证券；蔼然证券行业并购重组进展。
风险领导：成本市集大幅波动；盈利改善不足预期。