好意思团的“中东计谋”：300亿好意思元外卖市集的契机
发布日期：2025-03-18 10:03 点击次数：152中国互联网巨头好意思团正将见地投向一派新的原意之地——中东。
3月5日，一份来餍足摩的研报揭示了好意思团的“中东计谋”，一场围绕300亿好意思元外卖市集的锋利角逐行将献艺。
大摩Gary Yu团队指出，海湾讨好委员会（GCC）国度，包括沙特阿拉伯、阿联酋、科威特、阿曼、巴林和卡塔尔，其在线外卖市集将在2028年达到300亿好意思元的限度，2024-2028年的复合年增长率（CAGR）高达15%。
比较之下，英国、中国和好意思国的外卖市集增长率差异为5%、8%和8%，GCC市集无疑是一派充满活力的“新大陆”。
GCC外卖市集：一派亟待设立的“新大陆”？在中国线上外卖市集的竞争愈发锋利的配景下，好意思团正通过攻击中东市集寻求新的增长能源，尤其是在GCC国度。
大摩指出，瞻望到2028年，GCC地区的在线食物外卖市集将达到300亿好意思元，年均增速将达到15%。在这一市集合，好意思团筹办在畴前几年内占据20%的市集份额，瞻望将带来15亿好意思元的新增收入。
其中，沙特阿拉伯是GCC地区最大的外卖市集，瞻望到2028年将达到160亿好意思元，占GCC总市集的50%以上。阿联酋紧随后来，瞻望2028年市集限度为70亿好意思元。科威特诚然市集限度较小，但增长后劲雄伟。大摩的至极评估框架久了，沙特阿拉伯、阿联酋和科威特是GCC地区最具眩惑力的市集。
研报指出，GCC地区国度不仅市集增长速即，况且线上外卖渗入率约束提高，瞻望到2028年将达到31%。此外，中东市集还具有高客单价、高利润率和低配送老本的特色，这为好意思团的进入提供了成心条件。
好意思团的中东布局：Keeta“闪击”沙特好意思团于2024年10月在沙特阿拉伯推出其外卖品牌Keeta，并在三个月内在利雅得、吉达、麦加、麦地那等九个城市落地，遮掩了沙特近一半的东谈主口。据大摩意象，Keeta当今已占据沙特外卖市集约10%的订单份额。
研报瞻望，Keeta将于2025年下半年进入阿联酋市集，随后将攻击科威特和其他GCC国度。在基本情况下，黄金期货交易Keeta有望在2028年占据GCC外卖市集20%的份额，终了60亿好意思元的GMV（商品交游总数）。在高情景假定下，好意思团的市集份额有望达到27%，GMV达到80亿好意思元。
好意思团的“独门秘密”：能否在中东凯旋？好意思团的底气安在？研报觉得，好意思团的中枢上风在于其在中国和香港市集累积的凯旋素养：
苍劲的技能平台： 好意思团领有一套基于东谈主工智能的智能调整系统，简略优化配送路子，裁汰配送时期。据称，Keeta在GCC地区的平均配送时期为30-40分钟，优于当地大皆的40-60分钟。高效的老本结构： 好意思团以其精益运营著称，即使在客单价较低的情况下，也能终了盈利。这成绩于其对老本的严格适度，以及对骑手效果的极致追求。苍劲的市集实行智力：好意思团通过为新用户提供高额优惠券、价钱保险筹办以及与大型连锁餐厅讨好等形状，速即提高了用户和商家的粘性。大摩瞻望，好意思团在中东市集的年投资将达6亿至10亿好意思元，主要用于市集营销和骑手老本。尽管好意思团在中东市集展现出苍劲的竞争力，但仍靠近诸多挑战。最初，沙特阿拉伯等国度的监管政策较为严格，举例对摩托车驾照的冻结和对全职骑手的许可要求，可能截老友意思团的推广速率。
其次，阿联酋等GCC国度市集竞争锋利，现存企业如Talabat已占据较大市集份额，好意思团需要插足更多营销资源来获取份额。此外，一些竞争敌手在快速商务界限有较强的存在感，这可能加多用户对好意思团平台的粘性，从而按捺其市集渗入。
财务预测：弥远盈利可期？摩根士丹利对好意思团的财务长进保握乐不雅。瞻望好意思团从GCC市集的外卖业务中赢得的增量收入到2028年将达到11.5亿元东谈主民币（约合1.5亿好意思元）。尽管新业务在2025-2027年时间将靠近损失，但瞻望到2028年将终了盈亏均衡。
摩根士丹利保管好意思团的办法价为200港元，基于DCF估值模子，假定12%的折现率和3%的终局增长率。这一办法价对应2026年预期市盈率的18倍。当今好意思团为184港元/股，据办法价有8.70%的高潮空间。
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