中信建投：连接看好AI与踏实币产业发展
发布日期：2025-07-14 07:52 点击次数：135中信建投指出，HDC 2025开幕，鸿蒙6.0重磅更新，互联及AI智商升级；华为云打造超节点CloudMatrix 384，最大扶助16万卡集群；盘古大模子5.5系列慎重发布，考证了基于昇腾测验出宇宙一流的大模子的可行性；MiniMax“发布周”隐蔽模子、推理、多模态、Agent等AI全鸿沟，推动产业加快发展；寰球踏实币战术端与产业端连续发力，产业生态连接富贵。
投资建议：AI产业进展连续落地。1）利好少见据、有客户、有场景的软件企业，AI居品有望带动公司ARPU擢升和状貌单价飞腾；2）模子特地化需求加多，利好一体机、超和会和B端干事外包企业，a）保举干事器、一体机、超和会等干系标的；b）金融、政府、动力等依赖软件定制较多的鸿沟；c）算力租出和IDC 的标的亦值得热心。
踏实币过甚对应的加密货币市集快速发展。1）踏实币刊行方及加密货币走动所直接收益；2）研究到RWA手脚加密市集的受益品种，建议热心具备RWA刊行智商的干事方，尤其是照旧跑通RWA刊行业务的蚂蚁数科干系标的；3）以为加密货币及香港地区踏实币的发展，会对东说念主民币国际化，以及跨境支付产生较大的促进，建议热心跨境支付干系标的。
全文如下中信建投：连接看好AI与踏实币产业发展
HDC 2025开幕，HarmonyOS 6.0重磅更新，互联及AI智商升级；华为云打造超节点CloudMatrix 384，最大扶助16万卡集群，可复古1300个千亿大模子并行测验；盘古大模子5.5系列慎重发布，考证了基于昇腾测验出宇宙一流的大模子的可行性；MiniMax“发布周”隐蔽模子、推理、多模态、Agent等AI全鸿沟，推动产业加快发展；寰球踏实币战术端与产业端连续发力，产业生态连接富贵。
HDC 2025开幕，鸿蒙6.0重磅更新。6月20日，HDC 2025开幕，华为常务董事、末端BG董事长余承东暗示，现时搭载HarmonyOS 5的华为末端居品已超40款，超3万款鸿蒙欺诈和元干事正在全速开发、积极更新；在政企办公欺诈方面，适配鸿蒙的通用办自制台已超100家，使命台扶助快欺诈已超5万个，隐蔽企业起原3800万家。结尾当今，累计有9000多个欺诈参与了70多个系统级翻新体验的和谐打造。
同期，华为慎重发布“纯血鸿蒙”后的第一个大版块更新HarmonyOS 6.0，强调互联及AI智商。在互联方面，HarmonyOS 6.0具备更低的时延，用户操作在开发间流转愈加当然；“碰一碰”功能已有累计起原9000个欺诈加入，扶助像片、视频、WiFi、软件优质本色的无损、无流量传输。而在AI智商方面，鸿蒙打造智能体框架，平台层为小艺智能体的绽开平台，为开发者提供多样AI大模子、鸿蒙系统插件和兼容 MCP 器具，扶助全场景智能体协同；条约层则包括鸿蒙Agent通讯条约、华为意图框架和鸿蒙Agent器具包；欺诈和智能体则是干事用户的合手手，当今已有首批50多个时尚鸿蒙智能体行将上线，类别涵盖后果器具、西宾医疗、文娱互动、金融欢跃、购物种草、城市探索、生计干事等各个方面。
昇腾AI云干事扶助16万卡集群，盘古大模子 5.5智商全面升级。HDC 2025上，常务董事、华为云CEO张吉祥暗示，当今华为云在政府、工业、金融三个市集份额第一，昇腾AI云干事的客户数起原了1000个，开发者空间东说念主数有110万。同期，华为通过集群架构、通讯条约、散热决策等系统级翻新，将384颗昇腾AI芯片、192颗鲲鹏CPU芯片整合为超节点CloudMatrix 384，并在此基础上提供昇腾AI云干事，最大扶助16万卡集群，为业界限制最大，可复古1300个千亿大模子并行测验。
华为慎重发布盘古大模子5.5系列，包括盘古瞻望大模子、盘古多模态大模子、盘古当然言语大模子、盘古视觉大模子、盘古科学缠绵大模子。其中，盘古当然言语大模子最大达718B参数，在常识与推理、器具调用、数学、绽开式对话、代码、当然科学等方面，与OpenAI o3、谷歌Gemini、DeepSeek-R1、Qwen3等模子基本看王人，在部分测试中有所起原，考证了基于昇腾测验出宇宙一流的大模子的可行性。同期，华为还面向行业发布了想考大模子、视觉大模子、瞻望大模子、宇宙模子，以更好助力行业场景落地，使头部企业的转型教养概况限制化复制。
而在机器东说念主方面，华为还发布了具身智能平台CloudRobo。张吉祥强调，华为云热心云上的算力和智能，而由厂家完成机器东说念主的落地部署。在现场演示中，基于华为云具身智能平台的工夫，机械臂不错完成一系列高难度操作，关于端子插装类的复杂操作，也不错完了90%以上的通用智商。
Mini Max“发布周”：从模子到居品全面发力。继OpenAI和DeepSeek之后，MiniMax也开启了我方的居品上新周。
Day1：寰球首个开源大限制羼杂架构的推理模子MiniMax-M1。模子是AI厂商指挥地位最径直的体现，MiniMax亦于居品周的第一天发布寰球首个开源大限制羼杂架构的推理模子MiniMax-M1，在面向分娩力的复杂场景中智商达到开源模子第一梯队，且接近国外最起原模子，具备业内最高的性价比。其中，基于MiniMax独创的以闪电重认识机制为主的羼杂架构，以及更快的强化学习算法CISPO，M1扶助当今业内最高的100万落魄文的输入，与闭源模子Google Gemini 2.5 Pro一致，是 DeepSeek R1的8倍；同期，配资平台M1同期扶助业内最长的8万Token的推理输出，只需要使用DeepSeek R1约30%的算力。极高的性能亦对应了较低的使用资本，在0-32k的输入长度的时候，输入0.8元/百万token， 输出8元/百万token；在32k-128k的输入长度的时候，输入1.2元/百万token， 输出16元/百万token；在最长的 128k-1M 的输入长度的时候，输入2.4元/百万token， 输出24元/百万token。
Day2：新视频生成模子 Hailuo 02。海螺视频（Hailuo Video）于今为止照旧匡助创作家生成了起原3.7亿个视频。基于海量用户数据指引，MiniMax发布新视频生成模子 Hailuo 02，其中视频生成模子架构NCR的优化使模子在同等的参数目级下测验和推理后果擢升了2.5倍，为用户带来了极高性价比；模子的总参数目和数据量则差别扩大3倍和4倍，带来了复杂指示降服和复杂物理阐发上更好的性能。即使是Hailuo 02的早期版块，亦在Artificial Analysis Video Arena上赢得了寰球排行第二的好收获。
Day3&Day4：通用+视频Agent发力居品端。MiniMax推出通用端的MiniMax Agent和视频制作端的Hailuo Video Agent。前者基于M1模子，和其他通用Agent相同能多步谋略出群众级贬责决策、能活泼拆罢职务需求、并能推论多个子任务从而录用最终松手，扶助音频、视频、网页、PPT、游戏的径直生成。后者则为MiniMax完了王人备端到熟察频生成的愿景，现时居品对应第一阶段，即用户只需把柄辅导输入翰墨或图片，便可一键生成高质料创意短片，相较于以往的视频生成模子类居品生成本色时候更长，其具备较强的一致性；2025年夏令，Minimax将推出第二阶段居品，扶助用户在视频生成的任一方法进行目田裁剪。
自香港《踏实币条例》慎重落地以来，寰球踏实币战术端与产业端连续发力， 踏实币市集生态有望加快富贵，跨境支付、RWA 等欺诈场景或将迎来提速发延期。
（1） 战术端。国内方面，央行首提踏实币，晓谕配置数字东说念主民币国际运营中心，启动与香港跨境支付通，跨境支付与跨境生意有望迎来全面加快期。6 月 18 日，中国东说念主民银行行长潘功胜首提踏实币，标明区块链和散布式账本等新式工夫推动央行数字货币、踏实币闹热发展，完了了“支付即结算”，从底层重塑传统支付体系，大幅裁汰跨境支付链条，同期对金融监管也提倡了浩大挑战。同期，晓谕了八项金融开发举措，其中，提倡将在上海配置数字东说念主民币国际运营中心，推动数字东说念主民币的国际化运营与金融市集发展，干事数字金融翻新。6 月 20 日，中国东说念主民银行与香港金融治理局和谐举办跨境支付通启动庆典。跨境支付通旨在通过内地网上支付跨行算帐系统与香港快速支付系统“转数快”径直磋商，完了高效、方便/安全的跨境支付干事，将于 6 月 22 日上线启动。国外方面，好意思国盘考院慎重通过《GENIUS Act》，旨在构建与好意思元挂钩的加密货币监管框架，应答寰球去好意思元化趋势，抢合手改日金融体系规定制定话语权。
（2）产业端。京东踏实币业务连续鼓动，剑指寰球踏实币执照。6 月 17 日，京东集团董事局主席刘强东暗示，京东但愿在寰球通盘主要的货币国度苦求踏实币执照，通过踏实币的执照完了寰球企业之间的汇兑，将寰球跨境支付资本斥责 90%，后果提高至 10 秒钟之内。京东这次寰球执照苦求筹商，标记着京东踏实币业务将加快向寰球化、多元化场所迈进。跟着巨头纷繁布局踏实币，将加快推动踏实币市集生态富贵，完了踏实币在跨境支付、RWA 等鸿沟限制化欺诈落地。
转头：HDC 2025开幕，鸿蒙6.0重磅更新，互联及AI智商升级；华为云打造超节点CloudMatrix 384，最大扶助16万卡集群；盘古大模子5.5系列慎重发布，考证了基于昇腾测验出宇宙一流的大模子的可行性；MiniMax“发布周”隐蔽模子、推理、多模态、Agent等AI全鸿沟，推动产业加快发展；寰球踏实币战术端与产业端连续发力，产业生态连接富贵。
投资建议：
AI产业进展连续落地。1）利好少见据、有客户、有场景的软件企业，AI居品有望带动公司ARPU擢升和状貌单价飞腾；2）模子特地化需求加多，利好一体机、超和会和B端干事外包企业，a）保举干事器、一体机、超和会等干系标的；b）金融、政府、动力等依赖软件定制较多的鸿沟；c）算力租出和IDC 的标的亦值得热心。
踏实币过甚对应的加密货币市集快速发展。1）踏实币刊行方及加密货币走动所直接收益；2）研究到RWA手脚加密市集的受益品种，建议热心具备RWA刊行智商的干事方，尤其是照旧跑通RWA刊行业务的蚂蚁数科干系标的；3）咱们以为加密货币及香港地区踏实币的发展，会对东说念主民币国际化，以及跨境支付产生较大的促进，建议热心跨境支付干系标的。
（1）宏不雅经济下行风险：缠绵机行业卑劣波及千行百业，宏不雅经济下行压力下，行业IT支拨不足预期将径直影响缠绵机行业需求；（2）应收账款坏账风险：缠绵机多量公司业务以状貌制签单为主，需要通过验收后概况收到回款，下搭客户付款周期拉长可能导致应收账款坏账加多，并可能进一步导致钞票减值亏损；（3）行业竞争加重：缠绵机行业需求较为细目，但供给端竞争加重或将导致行业情势发生变化；（4）国际环境变化影响：国际生意摩擦加重，好意思国不休对中国科技施压，关于国外收入占相比高公司可能酿成影响。